建材:如何看待唐山熟料价格上调

发布日期:2019-03-15 浏览次数:
建材:如何看待唐山熟料价格上调

  报告要点如何看待唐山熟料价格上调?本周建材板块继续强势表现,申万建材指数上涨8.3%,其中水泥板块上涨8.2%、玻璃板块上涨7.0%。本周板块表现强于沪深300,或是因为板块轮动所致,此前建材板块涨幅相对较小,存在补涨需求。3月1日,A股在MSI指数中的纳入因子由5%提升至20%,关注建材行业相关标的包括海螺水泥(600585)、伟星新材(002372)、北新建材(000786)等优质龙头,长期看外资影响力或将加强;此外中美贸易问题缓和,短期看由此引发的对坤彩科技(603826)、中国巨石(600176)等的担忧基本可以解除。
 
  如何看待唐山熟料价格上调?本周唐山地区熟料价格上调20元/吨,我们认为:
 
  1)涨价的原因。在下游需求尚未启动前,当前价格上调主要是企业基于两会可能导致的停产以及对开春后需求启动的预期,更多是大企业为提振市场信心而实施的价格策略;2)价格的展望。当前区域重点工程项目较为充足,开春后随着两会等前期压制需求的因素解除,需求有望集中释放,价格或有上调。
 
  2019,看好京津冀。京津冀区域在2019年有望实现量价齐升。需求端,雄安新区总体规划批复,我们此前测算建设拉动的需求在500-1000万吨,2018年下半年区域项目已开始加速启动,2019年有望贡献需求增量;供给端,随着冀东金隅整合完成,区域竞争秩序持续优化,叠加近年区域市场经历了渐进式出清,供需层面已经得到较大优化,因此2019年有望是区域弹性的进阶之年,关注区域龙头冀东水泥(000401)。此外从长期持有角度出发,建议关注海螺水泥。
 
  华东熟料与水泥库存背离。本周华东熟料库存下降0.7个pct,而水泥库存上行4.9个pct,考虑到当前华东下游需求尚未改善而开工率环比改善明显,或反映出随着开工季临近,社会粉磨站对后续熟料有涨价预期,开始进行提前备货。
 
  玻璃库存环比继续上行。本周全国重点省份玻璃企业库存环比上涨19万重箱,幅度0.5%,库存低于去年同期。区域间分化明显,其中河北、山东库存增加较多,广东、辽宁下降较多。河北库存上行或受到环保导致的限运影响。此外我们判断持续雨水天气影响下游需求及贸易商补库行为,当前需求尚未出现改善。
 
  2019年玻璃供需均有望改善。按照此前产线投产时间,2019年或将是冷修大年。在行业盈利整体下行之后,原片企业冷修及停产仍将继续进行。考虑到竣工与新开工的滞后关系以及合同约束效应,预计竣工面积增速或在明年迎来向上拐点,我们判断玻璃需求有望改善。因此2019年玻璃需求端存在改善可能,供给端也有可能好于预期。
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